灰度的主要论点是：如今比特币期货选择权已经开放交易，这意味著投资者能投资于持有「资产衍生品的产品（例如比特币期货）」的选择权，那么投资于直接持有「资产本身的产品（例如 GBTC）」的选择权也应当被接受。
GBTC paved the way for spot Bitcoin ETFs to come to market in the United States, ultimately increasing investor choice and further democratizing access to #Bitcoin. Now we’re supporting @NYSE’s efforts to do the same for options on $GBTC and other spot Bitcoin ETFs. (1/7) pic.twitter.com/RIfwTKT8lW
— Grayscale (@Grayscale) March 6, 2024
SEC 在批准「基于商品产品」的选择权交易上存在差异
灰度在声明中表示，自 2021 年 10 月，SEC 就允许比特币期货选择权在第一批比特币期货 ETF 批准并上市后的第二天开始交易，这主要是因为，基于 1940 年《证券法》注册的产品（如比特币期货 ETF）的选择权交易已被广泛接受。
然而，像 GBTC 这样的现货商品产品则是根据 1933 年《证券法》注册的，因此必须接受 SEC 的单独审查和批准，这导致了 SEC 在处理基于商品（commodity-based）基金的选择权交易，在批准上存在不一致性。
Grayscale 提出，SEC 应更新这一过时的审批方法，允许对结构与已获批准的 ETP 相同的现货商品基础 ETP 的选择权进行批准，并允许全国证券交易所更新其规则，以认可这类选择权的上市和交易。这将包括 GBTC 的选择权。
重要性与影响
灰度进一步以法院裁定结果作为支持，指出在其与 SEC 的诉讼中，华盛顿法院认为比特币期货和比特币现货在「相关监管因素上实质上相似」，且法院认为 SEC 在拒绝其申请时的行为是武断和反复无常的，因此推翻了 SEC 于 2022 年 6 月的拒绝令。
延伸阅读：灰度赢得SEC诉讼后GBTC转现货ETF？专家：可能没这么简单
灰度表示，尽管比特币现货 ETF 市场仍处于初期阶段，但它已经吸引了更多的投资者，提供了更小的买卖价差，并且流动性远超比特币期货 ETF 市场。
至于开放基于比特币现货 ETF 的选择权交易能带给市场什么好处呢？灰度指出有以下几点：
- 促进比特币现货 ETF 的价格变化；
- 提供投资人更多选择，并帮助投资者应对市场变化或达成投资目标（如收入产生、对冲或降低波动性）；
- 增加投资者对于比特币现货 ETF 的兴趣；
- 提高市场效率；
- 终结 SEC 长达 15 年以来依赖的逐个产品批准方法，这一方法既耗时又昂贵。
