美国证券交易委员会（SEC）目前正对 10 多档比特币现货 ETF 申请进行审查，包括想将旗下比特币信托基金 GBTC 转换为比特币现货 ETF 的灰度（Grayscale）、贝莱德（BlackRock）、富达（Fidelity）等一众资管巨头。
多位分析师预测明年 1 月中将看见首档比特币现货 ETF 获得批准，而今日再出现 SEC 很可能即将放行的重要征兆。据 FOXBusiness 记者 Charles Gasparino 和 Eleanor Terrett 今（22）日清晨约四点发文称：
美国证券交易委员会（SEC）正罕见的与潜在的现货比特币 ETF 申请方举行联合电话会议。
参加电话会议的消息人士告诉我，这是为了确保每个人都在进行现金创作；同时 SEC 要求发行人从其申请文件中删除所有实物赎回的暗示。
🚨DOUBLE SCOOP: Sources that were on the call tell me it was to do with making sure everyone is doing cash creates. The @SECGov asked issuers to remove all hints of in-kind redemptions from their filings. https://t.co/hEjXBAHLpY
— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) December 21, 2023
不久后，彭博分析师 Eric Balchunas 也回应了此事件，不过他表示这不是 SEC 与所有比特币现货 ETF 发行商之间的大型电话会议，而是对交易所 / 发行人的多次会议，要求他们选择现金创建，否则就要等待，但这是个好迹象。
We hearing it wasn't one giant conf call b/t SEC and every issuer but rather many calls to exchanges/issuers to reiterate that its Cash Creates or You Will Wait, which we knew already via chatter and the updated S-1s this week. Still, interesting & good sign for Jan tho @JSeyff
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) December 21, 2023
Eric 此前也曾点名 SEC 坚持比特币现货 ETF 采取现金模型的考量：
SEC 担心透过现货比特币 ETF 中的实物申购模式会促进洗钱，这就是为什么他们如此专注于现金申购（这是一个更封闭的系统）。
现金创建/赎回 vs 实物创建/赎回
首先，在现金申购模式下，授权参与者（APs）会用现金来创建或赎回比特币现货 ETF 的份额，这意味著授权参与者向 ETF 基金提供现金，基金经理用这些现金购买比特币。
这种模式的影响是，可能增加与现金流动相关的成本和税务复杂性，由于涉及现金交易，可能会有资本利得税的问题，此外，现金赎回可能会影响 ETF 与比特币实际市场价格之间的追踪精确度。
若是在实物申购模式下，授权参与者（APs）会用实际的比特币来创建或赎回比特币现货 ETF 的份额，这意味著授权参与者会将比特币直接交给 ETF，以换取新创建的 ETF 份额，或者在赎回时，将 ETF 份额换成相应数量的比特币。
这种模式的影响是，避免了由于现金交易而产生的税务问题，并且能更好地保持 ETF 资产和比特币市场价格之间的一致性。
