预判 ETF 通过时间以及牛市启动时间
牛市剧本预演
参考上一轮灰度信托通过的时间我认为目前最可能的剧本是：
- 2024 年 1 月通过比特币现货 ETF 申请 (美国联准会不再加息或者市场没有加息预期)；
- 2024 年 4 月比特币现货 ETF 开始生效 (比特币减半前，有助于吸纳资金)；
- 2024 年 7 月比特币牛市正式启动 (经历减半后的调整和货币宽松预期在市场兑现)；
- 2024 年 9 月美国联准会开始进入降息周期，实行货币宽松政策。(降息预期一旦释放，风险市场会立即兑现，提前 1~2 个月，我们可以参考 GDP>CPI 这一先决指标 )。
为什么判断牛市正式启动会在 7 月附近，不是在比特币现货 ETF 生效的时候，是因为往往在减半后 2-3 个月内我们都会经历一波调整，不是立即启动，综合目前市场预期的降息周期，把时间定在 7 月。
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回顾 20 年牛市起点：灰度 GBTC 信托通过历程
- 2019 年 11 月：灰度向 SEC 提交 GBTC 信托基金注册申请；
- 2020 年 1 月：灰度 GBTC 信托经 SEC 批准注册通过，成为首个符合美国证券交易委员会标准的数位资产工具；
- 2020 年 4 月：灰度比特币信托 GBTC 正式生效，规模快速扩张，三箭也是接助 GBTC 的套利才迅速壮大；
- 2020 年光灰度一轮牛市就给币圈带来了约 100 亿美金以上的增量资金，总市场的增量资金可能在千亿级别。
本轮牛市可能的起点和增量的资金
20 年灰度用 100 亿美金给市场带来了约千亿级别增量资金，21 年加密市场总市值最高 3 兆对比 19 年千亿出头翻了约 30 倍。
假如按照同样的牛市再走一遍，流入资金要在千亿以上才能看到，贝莱德申请比特币现货 ETF 通过看做是下轮牛市的必要条件，而 ETF 真正通过则需要半年左右时间 (灰度是 19 年 11 月申请，20 年 4 月生效，20 年 5 月比特币减半)。
ETF 通过会发生什么？大牛市会来吗？
我参考了美国历史上黄金 ETF 通过的历程，判断比特币现货 ETF 如果通过的话会发生什么得到了以下几个结论（仅供参考）：
- 比特币现货 ETF 批准通过前市场有持续预期可视为利好
- 比特币现货 ETF 批准通过之后仍会有小幅冲刺
- 比特币现货 ETF 开始交易后不久，冲顶后会出现较大跌幅，甚至跌破 ETF 通过前的价格
接下来是理性分析，大牛市会因比特币现货 ETF 通过就来吗？
如果比特币现货 ETF 现在通过，整体分析下来我觉得并不算好资讯。因为通过更多是影响市场情绪推动场内资金影响价格，由于世界经济仍未恢复，货币政策又处于极度紧缩状态，资金还是很难持续流入。
当然，维持高位震荡是有可能的，时间却难以持久，不能期望币圈能有独立行情，这种概率很小很小。另外对于熊市出这样重磅利好实在是太亏了，在牛市出能涨 100%，熊市可能就 30% 了，近期看看美股表现吧，美股跌的话那基本没戏了。
因此综合目前资讯来看，我不认为比特币现货 ETF 的通过会直接开启大牛市。
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回看黄金 ETF 的通过历程
- 2003 年 3 月，澳大利亚开设了世界上第一只黄金 ETF
- 2004 年 10 月，SEC 批准通过美国第一个黄金 ETF GLD
- 2004 年 11 月，美国黄金 ETF GLD 正式生效，开始交易
当时的经济环境和货币政策
- 经济环境：在 2004 年，美国的宏观经济环境相对稳定。当时，美国国内生产总值（GDP）呈现增长趋势，失业率相对较低，通货膨胀率适中。虽然有一些经济挑战，但美国经济并不处于危机状态。
- 货币政策：在 2004 年，美国联准会实行的货币政策相对宽松。美国联准会逐渐加息 (2004 年从 1% 加息至 1.75%)，但短期利率仍然相对较低。在宽松货币政策下为黄金的表现创造了支援，因为黄金通常被视为一种对冲通货膨胀和货币贬值的避险资产。
通过前后黄金的历史表现
- 黄金在第一只黄金 ETF 通过后出现了大幅上涨一直持续到美国 ETF 开始交易
- 美国黄金 ETF GLD 在 SEC 批准通过之后继续小幅冲刺
- 美国黄金 ETF 开始交易后不久，在之后两个月市场下跌约 9%，跌破 ETF 通过时的价格
黄金 ETF 的通过让更多的交易者可以通过 ETF 进行投资，而无需保管金属、和托管在银行，在之后的几年有更多资金进入了这个市场，2008 年的金融危机更是将黄金推升到了 1,000 美金。
